国盛证券:积极关注封闭式基金回调带来的机会
近一周市场整体仍是向上的趋势，但基金指数却出现了一个多月来的首次调整，封闭式基金的价格表现明显落后于大盘指数的表现，而同时市场的个股表现显示了基金持股也没有主动引导市场，更多的是随市场而波动。这些都说明了基金目前均是整理阶段，市场更多的是由游资来主导，但后市市场的运行方向则取决于基金今后的操作，因此有必要对其进行分析，从中判断后市走势和寻找投资的机会。
近期盘面上最为活跃的品种主要是小市值的中低价个股，其中沪深两市的本地股表现更是突出，轮胎橡胶、氯碱化工、深国商等个股在短期内的涨幅惊人，与此形成鲜明对比的是基金持股整体表现欠佳，部分个股不但没有顺势走高，相反还出现了一定的跌幅。基金持股的表现使的市场出现了基金有逢高减仓的担忧，因为一旦基金决定目前进行减仓，则市场再次向下走低，必然会击破千点的支撑，个股则会有更大的跌幅，但如果是暂时的调整，是处于蓄势阶段，则后市还会有更大的上涨空间。
笔者认为基金持股近期的表现更多的是进行结构性的调整，因为本次行情是有股改试点个股引发的，其中多时又是基金的持股，而那些对指数影响较大成份股多数停牌，它们无疑是今后的风向标，目前阶段则以观望为主。其实现有基金持有的成份股走势是比较强劲的，包括中国石化、华能国际和银行类个股都是稳中有升，主要是对复牌的基金有较好的期待，但由于依旧存在不确定因素，复牌之后的个股走势不确定，这些个股也不可能有太大的涨幅，加上其累计涨幅并不小，技术上也有一定的压力，所以继续向上有难度，进行调整对后市更加的有利。还有一个重要的因素就是目前中报业绩在加速公布，虽然上市公司整体利润出现20％的增长，但有些企业的利润增长幅度明显减缓，根据个股情况进行持仓的调整也是必然，可以发现一些业绩下滑的个股已经被基金进行减仓，今后这种调整还将进一步深入。
但就整体上看，后市市场应还有一定的反弹空间，这不仅仅是因为技术走势的要求，而且就基金而言目前并非最佳的出货时机，多数个股仍有投资价值，只有当股价进一步推高的时候，基金才会大规模的减仓调整策略。因此，后市市场继续向上的概率将比较高，而基金持股也会继续的引导市场走强，基金的净值仍有相当的向上空间，所以在目前基金进行调整的时候，其投资价值更大。
对于开放式股票基金而言，指数类基金是最值的投资的品种，随着宝钢股份、长江电力、上港集箱、申能股份、中信证券等成份股的复牌，今后指数基金特别是上证50的指数基金的净值将有望超越同期的股指表现，这是因为这些个股上市首日的市值波动将不被计入指数，但实际上持有这些品种的基金净值会随着持有股数的增多而增长。由于上证50指数中有7只此类个股，所以华夏50和易方达50基金的净值增长会最快，是开放式基金中最有投资价值的品种。
而封闭式基金的价格虽然在经历了第一阶段的上涨，但其整体投资价值依旧较高，近期封闭式基金的价格出现了下调，但其净值却继续的增长，以上周为例，沪深基金指数分别下跌了0.32％和0.78％，但封闭式基金的净值全全线上涨，使整体的折价率水平提高，目前净值在面值以上的封闭式基金已经有28只，与最低时期相比净值增长显著。而小盘封闭式基金中，多数的折价率都在20％以下，今后其价格的波动主要依靠净值的变化，难以超越净值增幅太多，只有基金裕泽、基金金盛、基金汉鼎和基金鸿飞等少数值的关注。只有大盘的封闭式基金折价率较高，并且持有停牌的成份股改个股较多，有望在未来净值出现较大的上涨，其价格向上的空间也较大，建议关注其中折价率较高的基金普丰、裕隆、同盛、普惠等，而基金兴和、安信、普丰近一周的净值表现架好，也值的关注。
综合来看，由于后市市场仍存在向上的空间，基金的净值也有望持续的向上，所以基金存在较大的投资价值，如果市场股指出现了一定回调，封闭式基金出现价格下滑的时候，投资的价值更大。因此建议要格外关注封闭式基金和指数基金的投资机会，在今后市场个股表现分化加大的时候，基金的稳定收益回报使其将越来越具有吸引力，目前应是介入这些基金的一个较好时机。