纺织服装行业:中报行情值得关注
投资策略-维持"买入"评级
品牌服装企业具有高成长的特性,基本面无忧使得中报行情可以期待,继续维持《纺织看龙头、品牌看量增》的观点:看好抗风险能力强、中报有望超预期的纺织龙头鲁泰A、华孚色纺以及内生性增长优良、中报靓丽的的七匹狼、报喜鸟。长期看好成长性较为确定的家纺类公司以及转型中的大杨创世。
股价表现
本周纺织服装板块上涨3.27%,跑赢上证综指2.47个百分点,其中纺织、服装子行业涨幅分别为3.69%、2.88%。受6月纺织服装出口额创新高影响,本周鲁泰A、华孚色纺等纺织制造类公司涨幅居前,七匹狼中报业绩超预期带动男装品牌走强、家纺类个股走势相对平稳(11年平均PE已超过33X)。
估值比较
纺织服装基本面无近忧,个股中报业绩修正公告频出(多为超预期的预增),板块相对收益明显,估值水平逐步提升。本周A股市盈率(TTM)由16.99升至17.22,同期纺织服装亦由上周的28.52升至29.57(其中纺织、服装子行业市盈率分别为28.89、30.04。),与年内平均水平相当。板块相对A股的溢价率由上周的67.86%已提升至71.72%,略高于年内平均水平。
原料价格
郑棉1201合约本周跌幅达到6.04%,盘中一度创出21260元/吨的近10个月来的最低价,与国家收储价仅相差1460元/吨。本周棉纱价格跌幅1.28%,棉价的暴跌使得纱、棉价格差归正,但仍远低于正常水平。下游棉纱价格能否企稳、库存能否下行将成为棉价企稳上行的关键。
风险提示
棉价暴涨暴跌引发下游观望情绪加大;价涨对于需求抑制的程度超预期。